揭秘股市技术分析：有效性探索与实用指南

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“股市技术有效性探索”是一项关于股市交易技术的研究项目。通过对不同的股市技术分析方法和工具进行研究和实证分析，探讨其对股市交易的有效性和实用性。该项目旨在深入挖掘股市技术分析的理论基础和实践应用，为投资者提供更科学、更准确的股市交易决策依据。研究内容涉及不同的技术分析指标、图形模式识别、交易策略设计等方面，旨在探索股市技术分析在不同市场环境下的适用性和局限性。该研究通过历史数据和实时市场情况的对比，试图验证股市技术分析在预测股价走势和市场波动方面的有效性，为投资者提供更加可靠的交易决策依据。

技术分析一直是资本市场一个比较有争议的话题。但是，投资资本市场又离不开技术分析，机构研报、投资，都是基于一定的技术分析展开的，可见技术分析在资本市场是必要的工具。本论文通过数据统计来进行分析技术工具的有效性，主要通过对比全球主要市场的一些技术指标与A股有权重的指数变化，来探寻技术分析在不同市场的有效性的大小。技术分析方法较多，这里主要采用在投资技术中用的最普遍的移动平均线方法，来对某一段时间内目标股票的价格走势变化进行推测，并结合公式计算相应的预测结果，然后与后市的实际走势结果进行比较，统计它的准确率来讨论、分析该技术分析方法的有效性，以此来透析技术的真实有效性，从而进一步看清影响预测准确率的实际因素，揭开影响股价的真正主因。

股市投资已经成为理财的一种手段，也是企业寻求资金的重要途径。然而，金融资本市场从诞生到今天将近200多年的时间里，专家们对于资产的价格走势的变化预测、影响因素的研究一直在探索中，经过后期的实践不断总结，主要形成了今天大多数机构采用的方式：基本分析法与技术指标分分析法，大家一直认为这两种办法是比较靠谱的。基本面分析法侧重的是证券本身的内在投资价值，它主要注重金融市场某一阶段的公司经营状况、相关行业的发展状况、当时宏观经济运行环境和市场普遍认知等基础性经济因素，而技术指标分析主要侧重于对研究目标收盘价、交易量、活跃性等证券交易指标的过去的数据分析来寻找价格的行为特征，对未来的价格走势变化进行预判。进过比较两种分析方法后，广大的投资者更加喜欢技术指标分析发，此办法更加地直观、具体、简单可行，并且使用方便，所以，大多数多中小投资者与散户更喜欢采用技术指标来分析。

我国证券资本市场才发展几十年，基本上以散户为主要力量，他们很难获取有用的信息资料，了解资本市场通过技术指标分析是最快的办法，因而很多分析软件会在技术指标开发商下大功夫，以满足散户的投资分析需要。可见，研究技术分析指标在中国股市的有效性对于中国的股市环境来说，有着重大的意义。

技术分析是根据证券资本市场已经获取的信息形成的历史数据来分析和预测未来市场证券价格指数变动趋势的，这到底是不是有效的？能否构成金融理论学术界的研究依据，现在还没有人能够证明。人们在衡量一个技术分析指标好坏的时候，已经习惯于依据过去的历史数据衡量应用指标，观察它是否可以带来超额收益，这种方法对投资者来说局限性是明显的。当人们选择买卖股票时候，最主要的还是依据自对于自身未来股价走势的判断，假如对未来走势看好，多数投资者基本上不会选择抛售股票。在选用技术指标分析法做出投资决策时，不仅要考虑应用的指标带来的收益率，同时要考虑使用这种指标决策之后的目标预期实现的概率。在过去，投资者对于移动平均线的探索基本上是停留在研究收益率，从这个角度上衡量移动平均线本身的真实有效性，本文将使用移动平均线指标对一些特定交易日的股票价格的走势进行预测，并计算出预判结果，比较二者的差异误差在进行有效性的分析，通过比较移动平均在不同国家综合指数中的表现，

再结合不同周期中平滑指数的预估结果的偏差，发现它们的有效性。

2研究方法

本文才用的移动均线分析发取得是交叉移动均线，通过设定不同的交易周期钧显得移动变化，以交叉为依据，进行分析价格的研究，根据这个规律，来确定何时买进股票，何时卖出股票。

2.1股票的运动在技术中心是呈现周期性变化的

按照均线理论，短期均线上穿长期均线，按照指标我们可以买进股票并持股待涨，短期均线下穿长期均线，股价走弱，投资者应该卖出股票，等待下次的机会。在这篇论文中，买入与卖出的信号是否有效，判断的依据是指标发出信号以后在次日股价在盘中的实际表现，我们就是依据第二天的实际的股价变化来验证这种指标的有效性与准确性的。

再此论文中，均线采用的是股价的移动均线，周期就是人为设定的不长，设定了具体的组合{S，L}，其中S代表对较短的移动步长，L代表的是相对较长的移动平均步长。考察的时间周期为N天的数据变化，按照变化的时间顺序把每天指数的收盘价记录为{C1，C2，C3，C4，…，CN}，那么就会得到第t天的步长数据为S

L的移动平均值分别为

根据以上的计算，本文从3个角度来验证计算结果与实际走势的误差，以此来考察这个方法预估的准确率。试验的结果这有两种形势下的检验结果给出了价格移动均线在交叉时发出了预警信号。记录下短周期的均线每次与长周期的均线发生交叉以后的时间节点，并标记为T1，T2，…，TM天，这里发生的次数是M次，当第M次交叉的时候，按照这样的限定条件：λTm-1(S)<<Tm-1(L)并且λTm(S)<<Tm(L)。按照指标的测算应该是Tm+1天的股票价格技术应该是将会向上运行。假如真的是这样，也就是CTm+1>CTm，则表明验证结果是准确的。这时候，预测的正确次数记录为VM，同理，记录下S周期内的短周期均线交叉或者上传下穿的次数，时间按照第T1，T2，…TH天，穿越的次数为H。到了第Th天出现上穿，且结果是λTh-1(S)><Th-1(L)并且λTh(S)<<Th(L)。依照公式的原理，我们判断第Th+1天的股票价格下跌几率比较大。要是后面真的是实际股票价格变化CTh+1<CTh，则说明我们的预测是对的。

2.2两类移动均线多次穿越并发出预测信息

2.2.1预测相符与不符的计算

如果两类移动平均线多次的发生穿越现象并出现了确定的预测信息，这个信息满足λTm(S)<<Tm(L)的条件，我们依据信号就认为第Tm+1天，股票的价格变化将会上行。在实际股票价格后面的走势中结果是CTm+1>CTm，可以认定这种预判是准确的，记录下准确次数并标记为VM。相反，出现了λTh(S)<<Th(L)信号，投资者会认为第Th+1的股票价格走势将会出现下跌[4]。而实际的股票价格指数是CTh+1<CTh，就验证了指数预判是准确的，把这个结果记录为VH。设定上面总共追踪的时间（天）为W，我们得到的准确率指数结果为。

2.2.2对穿越有效的限定范围

我们在这里做了一个限定。两类移动的平均线穿越要超过一定幅度才可以给出预测信号。比如说λTm(S)>1101×<Tm(L)的情况下，我们依据公式给出的参数，预测出到了第Tm+1天的股票价格有可能将会上涨[5]。在结果中，如果真的确实出现了CTm+1>CTm的结果，可以确定我们预判准确，并记录下预测准确的次数，用VM来表示。相反，如果出现了λTh(S)<0199×<Th(L)情况，我们预测第Th+1天的股票价格出现下跌。假如后面的交易盘中，股票价格确实出现了CTh+1<CTh的情况，说明我们的判断是准确的，把这个数据记录下来，标记为VH。同样设总预测的天数为W，则预测准确率结果就是。

为了消除掉特定步长组合人为因素引起实证结果的误差，对原来的步长组合的选取参数做了相应的变动。变化结果是这样的：1)对S取1到20的数据，L在S基础上取1到100的数值，取得所有可能的排列组合(S，L)；2)对于不做任何限定的任意给定的(S，L)步长组合，也同样用上述方法计算去预测准确率P(S，L)；3)最后取在不同的步长组合下得到的平均值的概率来对照实际股价的走势来预测正确的几率大小[6]。

3研究结果

3.1指数分析

本文的具体研究对象主要侧重两类数据：股指综合指数和个股的价格指数。在综合指数的研究中，为了得到宽泛的结果，对国际股票市场进行了比较和研究，主要选取了国际上具有代表性市场的综合指数，诸如A股上证综指、香港台湾指数、美国的纳指、英国伦敦股市指数、法国法兰克福指数。在研究个股时，由于种类繁多，股价变化的不确定性很大，我们主要还是以中国股票市场中几大类权重股作为研究对象。本文获取的数据是8月7日的各类综合指数，以A股市场的权重个股收盘价作为研究数据。从三个角度对技术指标分析的有效性进展开了探索研究。

3.1.1对综合指数有效性的分析

表1是应用上面的3种技术分析方法来计算综合指数的预测准确率。在表1中，虽说三种方法的预测准确率均值大不相同，但它们的结果相似性很多：从数据看出，上证指数与深圳成指测出来的准确率明显高于所有的综合指数；香港台湾指数表现也令人满意；而美国的所欲指数食物预测准确率表现最差。为什么会这样？这反应出一个道理，发展时间久，比较成熟的股票市场因为规则为比较比较完善，市场管理高效，我们所以来的看似比较可靠的技术分析已经不适应这样的市场。相反，在新兴股票市场中，并没有表现出明显的优势，影响因素不确定，技术指标分析方法也许会有一定的效率[7]。

表1三种方法算出的世界上有代表性的综合指数预测准确率均值

指数

方法一

方法二

方法三

上证指数

0.5351

0.5323

0.5364

深证指数

0.5377

0.5417

0.5458

恒生指数

0.5130

0.5124

0.5147

台湾加权指数

0.5131

0.5173

0.5198

标准普尔500

0.5037

0.5096

0.5198

纳斯达克指数

0.4789

0.5096

0.5124

美国指数

0.4749

0.5068

0.5078

伦敦指数

0.4977

0.4995

0.5001

巴黎指数

0.4864

0.5095

0.5107

法兰克福指数

0.4989

0.5159

0.5183

3.1.2对个股价格分析的有效性

在针对部分个股的研究中选取了中国上海交易所、中国深圳交易所的具有一定代表性的一些权重股，在下面表2中也得到了对应的结果。同样，我们可以发现，在使用前面的三种方法预测准确率的计算结果时，对权重股预测准率还不到50%，区间集中在45%，这意味着什么？莫非A股市场技术分析也是失效的？那为什么对综合指数又是有效？许多学者、投资者都在进行这方面的探索，很多人是出于猜测的角度，其实结果是这样的，我们现在研究的这种技术指标，其有效性主要还是适合于中小型企业的个股，这种技术在一些新型股市市场通过一段期间的数据追踪与统计，发现有比较强的实用性，这里不做太多的深入探讨。

表2三种分析方法算出的权重股的预测准确率均值

指数

方法一

方法二

方法三

宝钢股份

0.4508

0.4407

0.4437

万科A

0.4422

0.4516

0.4544

五粮液

0.4687

0.4438

0.4423

一汽轿车

0.4364

0.4546

0.4565

中国联通

0.4350

0.4433

0.4491

中国石化

0.4441

0.4439

0.4446

3.2价格波动的影响

3.2.1周期对指数的影响分析

剔除掉其他的影响因素，在后面只简单的考察价格的波动性对于所计算目标股或者指数的概率影响。用5日线、10日均线、15日均价线和30日长周期均线的移动平均计算来的研究平滑指数，把它与上证指数预测结果的误差进行比较、研究。表3是用上述三种方法来计算并得出的准确率数值，我们会发现，这样得到的准确率的均值其实是不断增大的。

表3三种方法法得到的不同指数的预测准确率结果

平滑指数

方法一

方法二

方法三

上证指数

0.5351

0.5323

0.5364

5日移动平均

0.6803

0.5617

0.5699

10日移动平均

0.7859

0.5884

0.6026

15日移动平均

0.8340

0.6165

0.6366

30日移动平均

0.8992

0.6947

0.7305

3.2.2波动性对指数的影响分析

表4给出的是前面提到的指数的基础统计结果，从中我们可以看出，这5类指数均值的峰度和偏度值基本是相同的，只有它们的度量波动性数据大小的平方差在逐渐减小，我们可以看出，前面说的这五类指数的波动性于是逐渐变小的趋势中。因此，依据这些数据我们可以得出股票的指数变化规律是，指数波动性也大，技术分析的预测准确率越小，反过来，技术波动性越小，通过技术指标预判得到的结果越准确，技术分析的有效性是在股票波动范围不大的时候才有效[8]。

表4各类指数的基本统计量的比较分析

平滑指数

均值

标准差

方差

偏度

峰度

上证指数

3058.66

984.14395

969121.11697

2.12471

51.4596

5日移动平均

3053.22

983.18741

968008.12253

2.12471

51.4465

10日移动平均

3053.44

983.12050

966692.11481

2.12472

51.4318

15日移动平均

3060.11

982.14955

965297.14955

2.12477

51.4200

30日移动平均

3066.44

980.12650

960919.15121

2.12462

51.3673

4结论

选取各国的综合指数进行分析是比较值得可取的方式，以中国股票市场的权重个股收盘价作为研究数据，对技术分析方法是否有效，进行定量研究，活学活用更加接近实际。技术分析法在不同国家的不同资本市场中，表现往往是不同的。就拿我国来说，上证市场与深证市场也是有差别，技术分析或许更加适应中小盘股，而不是大盘股。通过本文建模的3种计算方法在不同的市场分析中出现的不同的正确率的对比，我们不难发现，技术指标的分析法在中国A股市场中的表现成绩要明显好过在国外哪些成熟的股票市场，尤其是美国的股票资本市场。在考察技术指标分析应用于个股价格的有效性的时候，本文选取的上海和深圳证券交易所有代表性的权重股进行分析后发现，技术指标对于权重股的有效性远远低于综合指数分析的有效性。或许这个并非偶然。另外，本文对价格波动与技术指标分析的有效性进行研究，结果发现技术指标在平滑指数的预测准确率上远高于在综合指数的预测，并且我们取得周期越长越准确。综合本文的考察结果，可以得到关于技术指标有效性的三个结果：1)技术指标适用于股票市场发展不完善的市场。如果是完善的市场，技术指标往往不能发挥出预判的优势。2)个股在某一个市场环境中的权重也不可忽视，权重越小的股票，技术指标可能会更加有预测性。3)技术指标经常是用于一些波动范围不大的周期中，如果因为偶发因素比如战争等因素，技术指标是会是真的这就要求我们在投资的时候，技术指标仅仅是用于经济环境平稳的环境。希望本文对技术指标的研究能带给投资者一些参考意义。

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